白毛股神Serenity：寻找产业链中的瓶颈点！

原文链接：白毛股神Serenity：寻找产业链中的瓶颈点！

“白毛股神“是谁？

Serenity，X 平台上的匿名投资博主，二次元白发头像，中文投资圈称呼他”白毛股神”。截至2026年6月，粉丝已经超过80万。4月份的时候还只有21万，三个月涨了4倍!

我是上周才在X上刷到他的。他的履历跨度不太常见：早年是 Reddit WallStreetBets 上的交易者——那个以高杠杆和 meme 闻名的散户社区。后来自称做过AI研究科学家，是 RISC-V 基金会成员，曾被英伟达AI团队邀请加入，拒绝了，选择独立做投资。现在住在日本学日语，在中国生活过一段时间会一点中文，在墨西哥踢过足球会说西班牙语，常和韩国朋友打英雄联盟。他说”也许正是这种国际化的生活让我更容易接受外国股票”。

---

46倍的收益，是真的吗？

2026年1月到5月，他自述收益率4502%，也就是账户翻了46倍。

这个数字当然有人不信。第三方独立媒体 TradingKey 用程序还原了他的所有历史推文，做了交叉验证：

筛选他较常提及的标的，取首次发帖至今的收益——平均收益率82.2%，中位数63.0%，胜率86%。

他今年元旦发过48个股票评级，其中Strong Buy 18个、Buy 23个、Avoid 7个。分组来看：

• Strong Buy：平均 +65.3%，胜率 77.8%
• Buy：平均 +50.1%，胜率 65.2%
• Avoid：平均 -22.5%，仅1只上涨

同时期纳指涨了14.7%。看多的胜率高，看空的也准。

TradingKey 的结论是：虽然无法确认实盘账户真伪，但选股能力无可争议。

更夸张的是，围绕着Serenity已经形成了一个微型经济圈，国内这波人利用信息差来赚钱。

---

三场经典战役

AXTI（磷化铟衬底）— 9 倍

2025年12月22日首次提及，此后股价翻了9倍。

逻辑链是这样的：AI集群越来越大，芯片之间需要万卡高速互联→铜线连接碰到物理极限，太耗电太发热→必须改用光互连（用光信号代替电信号）→芯片本身是硅做的，硅发不出高效光→系统需要一个外部”发光引擎”→什么材料能当这个引擎？只有磷化铟，它能发出光通信最理想的黄金波长→制造磷化铟激光器，需要高纯度的磷化铟衬底做”地基”→这种衬底生长条件极其苛刻，全球只有两家公司能大规模供应。

一个是日本住友，市占率60%。一个是美国AXTI，市占率35%。

而且供应端有一个致命错配：AI爆发前，磷化铟衬底用于小众电信设备，全球年产能约60万片。AI数据中心转向光互连后，单是光模块的新增需求就有150万片。60万的存量市场，撞上150万的新增需求，供需天平瞬间倾倒。

这一整套逻辑，从AI算力往下穿透了五个层级，最终锁定的不是英伟达不是谷歌，而是一家做衬底材料的小公司。

Marvell（MRVL）— 逆势抄底 3 倍

2025年末，微软和亚马逊传出要替换 Marvell 芯片的消息，股价暴跌。

市场恐慌的时候，Serenity 发了一篇长帖。他的核心论点是：这些AI芯片项目已经推进到较深的阶段，从设计、测试到量产需要数年时间。如果此时更换核心合作伙伴，根本赶不上产品发布时间表。媒体报道的是”未来可能增加供应商”，市场却读成了”马上抛弃 Marvell”。

他说，近期的抛售看起来是一个很好的买入机会。

此后一年，股价从不到87美元涨到263美元。

绿的谐波：一篇推文拉涨停

2026年6月5日，他专门为中国投资者写了一篇帖子，分析绿的谐波在人形机器人产业链的位置。

在他看来，这家公司最大的优势不是单一产品，而是覆盖了谐波减速器、旋转关节、线性执行器、电机及关节模组等多个核心零部件，单台机器人BOM成本占比可能达到4%到15%。随着人形机器人量产推进，公司有机会分享每一台机器人创造的价值。

当天下午，绿的谐波20CM涨停，市值冲上720亿。

他事后回应：我只是想分享一些想法，没想到反应这么剧烈。

---

核心方法论：找”瓶颈点”

Serenity 不看K线，不谈技术指标。他的方法更像一个产业工程师在画供应链图谱。

用一句话概括：==从具备高度确定性的终端需求出发，一层层逆向拆解==，找出同时具备两个特征的公司：

1. 有卡点，也就是高壁垒。别人绕不过去。
2. 有瓶颈，也就是供需错配。需求在爆发，供给跟不上。

用AXTI的例子来看：

1. 终端需求确定：AI集群需要万卡互联
2. 物理定律倒逼：铜线到极限，必须上光互连
3. 推导核心组件：光互连需要外部光源，只有磷化铟能胜任
4. 锁定底层材料：激光器需要高纯度磷化铟衬底
5. 审视供需关系：全球产能60万片，新增需求150万片
6. 剔除竞争对手：全球只剩两家寡头，锁定美股标的

他没有从”AXTI财报好不好”出发。他是从”AI需要什么”往下扒，一路扒到最底层，发现这个环节绕不开，然后才看里面的公司。

英伟达是显性的明星。他找的，是英伟达背后那些隐性的、不可替代的供应商。

---

最新推荐：SIVE

目前他力推的是一家瑞典半导体公司 SIVE，市值不到30亿美元，目标价100亿。

逻辑延续的是同一套框架：CPO（共封装光学）架构全面爆发→需要外部激光源→SIVE掌握了其中最难啃的InP CW DFB激光阵列的独家工艺→下游客户（Ayar Labs、POET等）更换供应商需要12到24个月重新验证→产能已被锁定数年→定价权在SIVE手里。

但风险也不小。TradingKey 测算，目前市值对应的市销率已经60到80倍，隐含了至少20倍的增长预期。这意味着所有假设都必须同时成立——技术路线不能有颠覆、不能出生产事故、下游不能掉链子。如果每个假设的兑现概率是80%，五个假设同时兑现的概率只剩下33%。

高收益的另一面，永远是高不确定性。

---

能学到什么

Serenity 给普通投资者最大的启示，可能不是抄作业，而是他的思维方式。

多数人分析公司，是自上而下看财报：利润增长多少、PE 合不合理、股息率高不高。这个是”结果导向”。

他的方式是反过来：先确定一个不可逆的趋势（比如AI算力爆发），然后沿着供应链一层一层往下找，找出哪个环节最紧张、最不可替代、最不容易扩产。这个是”约束条件导向”。

约束条件，具象化一点比喻就像是霍尔木兹海峡。找对了约束条件，具体买哪家公司，很多时候是水到渠成的。

成功的一点还有就是AI的使用。他让AI辅助拆解产业链，再让AI找产业链的相关公司。

利用AI+找到各个领域的“霍尔木兹海峡”，很有启发。